La afirmación de Toronto como el principal centro minero del mundo está bajo amenaza a medida que las empresas de exploración abandonan Canadá y sus cotizaciones disminuyen en la bolsa de valores del país, con una gran cantidad de recursos.
La otrora próspera industria minera de Canadá enfrenta desafíos a su modelo de hace décadas, en el que los exploradores y desarrolladores cortejan a los inversionistas con promesas de avances mineros y los productores establecidos se aprovechan de su éxito, absorbiéndolos en adquisiciones lucrativas. La consolidación de la industria ha reducido las sedes centrales y eliminado las cotizaciones, las empresas tienen más dificultades para atraer inversionistas y las reglas gubernamentales sobre la inversión extranjera se han vuelto más restrictivas.
“La industria que ha impulsado la mayoría de los grandes descubrimientos minerales canadienses en los últimos 50 años no es más que un esqueleto de sí misma”, dijo el financista minero Pierre Lassonde , cofundador de Franco-Nevada. “Deberíamos estar extremadamente preocupados”.
Tres pequeñas empresas cerraron sus sedes canadienses en los últimos nueve meses para trasladarse a otros países: Lithium Argentina, Solaris Resources y Falcon Energy Materials. Al menos otras dos (Cornish Metals y Almonty Industries) están embarcadas en planes similares. No se trata solo de pequeñas empresas: Barrick Gold, la segunda minera del mundo con sede en Toronto, ha considerado la posibilidad de trasladar su sede a Estados Unidos.
Mientras ejecutivos, banqueros e inversores se reúnen esta semana para la conferencia anual de la Asociación de Prospectores y Desarrolladores de Canadá en Toronto, la salud de la industria es la principal preocupación de los asistentes que visitan este epicentro minero mundial.
Toronto Stock Exchange y TSX Venture Exchange representan el 40% de las empresas mineras públicas del mundo, y albergan 1.097 cotizaciones, según afirmó el propietario de la bolsa, TMX Group, en su última guía de cotizaciones. Eso supone un descenso respecto de 2010, cuando las bolsas tenían 1.531 empresas mineras que representaban el 56% de las cotizaciones mundiales de la industria. La caída se produce en un momento en que los mercados de valores de Londres, Sídney y Nueva York han estado compitiendo para atraer a las empresas mineras .
Allied Gold está solicitando su inclusión en la Bolsa de Valores de Nueva York, sumándose así a una migración de toda la industria hacia la principal bolsa del mundo. La empresa con sede en Toronto se sumaría a una larga lista de empresas mineras de oro que cotizan en las bolsas canadienses y estadounidenses.
El estatus de Nueva York como centro global de valores de oro se ha expandido en los últimos años después de que una serie de importantes acuerdos transformaran la industria y crearan dos titanes norteamericanos —Newmont y Barrick— que cotizan en la ciudad estadounidense. Barrick tiene su sede desde hace mucho tiempo en Toronto, aunque el mes pasado el Globe and Mail informó que el director ejecutivo Mark Bristow dijo que estaba considerando trasladar su sede a los EE. UU. Barrick no respondió a las solicitudes de comentarios.
Según TMX Group, la disminución de las cotizaciones de empresas mineras en Toronto durante la última década se puede atribuir en parte a la consolidación y al cambio de enfoque. Aproximadamente la mitad de las exclusiones de las cotizaciones de empresas mineras estuvieron vinculadas a fusiones y adquisiciones, y el 27% fueron empresas que se convirtieron en empresas de cannabis.
La escasez de ofertas públicas iniciales en los últimos años no ha ayudado a frenar el declive. No hubo IPOs significativas de empresas mineras en el último año. En 2010, 90 empresas mineras salieron a bolsa después de recaudar colectivamente 1.260 millones de dólares.
Las raíces de la sequía de financiación se remontan al auge de las materias primas de principios de la década de 2010, cuando las empresas mineras se endeudaron fuertemente para financiar ambiciosos objetivos de exploración y adquisiciones gigantescas. Cuando los mercados se desplomaron, los balances quedaron destrozados y los accionistas sufrieron pérdidas dramáticas.
“Las mineras junior han estado en un invierno nuclear desde entonces”, dijo David Garofalo , director ejecutivo de Gold Royalty Corp. “El sector gastó demasiado en exploración y en expansiones, y por eso hubo una resaca importante: cantidades masivas de deudas en los balances y una escalada significativa de costos”.
Mientras tanto, el crecimiento del interés de los inversores en los fondos cotizados en bolsa ha suplantado a los fondos más pequeños, centrados en los recursos, que toman posiciones en mineras junior.
“Hemos visto una evolución del mercado en los últimos 10 años: una rotación desde los fondos de recursos más pequeños hacia fondos más grandes que son más pasivos”, dijo Jeff Killeen , director de políticas y programas de la Asociación de Prospectores y Desarrolladores de Canadá. “Y eso inherentemente eleva el umbral para la inversión mínima”.
Eso ha dejado a las empresas más pequeñas buscando apoyo financiero de otras fuentes, incluidos inversores chinos dispuestos a apostar por sus perspectivas. La dependencia que tienen algunas empresas pequeñas de la financiación china es un testimonio de la falta de alternativas, dijo Lassonde, quien lidera una campaña que pide a los administradores de fondos de pensiones canadienses que aumenten la inversión en empresas nacionales.
“Como jóvenes, consiguen el dinero de donde pueden”, dijo. “Y si Canadá no puede estar ahí para ellos, se van”.
Para quienes se quedan en Canadá, cada vez es más difícil encontrar patrocinadores financieros. El gobierno del primer ministro Justin Trudeau ha estado tomando medidas enérgicas contra la inversión extranjera en minería desde fines de 2022, después de que su gobierno ordenara a tres empresas chinas que desinvirtieran en un trío de exploradores canadienses de litio. La medida se produjo en medio de un impulso más amplio de los países occidentales para abordar el creciente dominio de China en la cadena de suministro de minerales críticos. El gobierno federal endureció aún más las reglas de inversión minera en julio pasado, lo que provocó algunas salidas.
“No creo que esto vaya a provocar una estampida hacia la puerta, pero muestra cómo estas políticas han sido vistas como relativamente agresivas y de amplio alcance”, dijo Braden Jebson, abogado de fusiones y adquisiciones de Torys, en una entrevista. “Las empresas con conexiones canadienses limitadas están evaluando si valen la pena las limitaciones de estas políticas de inversión”.
Entre las salidas, Solaris Resources se mudó a Ecuador después de que la compañía de cobre cancelara un acuerdo de financiamiento con Zijin Mining Group que le habría dado a la firma china una participación del 15% y un puesto en la junta.
Falcon Energy se trasladó a Abu Dhabi tras no conseguir una inversión de 12,7 millones de dólares del grupo chino Carbon ONE New Energy Group. La decisión le dio a la empresa, antes conocida como SRG Mining, «opciones estratégicas ampliadas» mientras buscaba construir una mina de grafito en Nueva Guinea, dijo en ese momento.
Y Lithium Argentina, que se ha asociado con Ganfeng Lithium Group Co. de China, trasladó su sede de Vancouver a Suiza en enero, calificándola como la «mejor jurisdicción desde una perspectiva estratégica, comercial y legal» y destacando que la medida proporcionaba una mayor flexibilidad financiera.
“Si el gobierno sigue dificultando a las empresas el acceso al capital global, podría afectar la salud general de Canadá en el mediano y largo plazo”, dijo Dean McPherson, director de minería global de TMX Group . “Significa una pérdida de ingresos potenciales y una pérdida de fuerza para Canadá como destino global para las empresas mineras ”.
M&D con información de Bloomberg.
