Rio Tinto Group y Glencore han mantenido conversaciones preliminares sobre la combinación de sus negocios para crear un gigante que rivalice con el tradicional gigante de la industria, BHP Group.
Las conversaciones tuvieron lugar a finales del año pasado, pero actualmente no estarían activas, según se encargaron de filtrar desde ambas empresas y otras fuentes que pidieron no ser identificadas.
Rio Tinto es la segunda minera más grande del mundo, con un valor de mercado de unos 103.000 millones de dólares al cierre de las operaciones en Londres el jueves, mientras que Glencore estaba valorada en unos 55.000 millones de dólares. BHP tiene un valor de unos 126.000 millones de dólares.
Una posible combinación de las dos compañías sería el mayor acuerdo minero de la historia, pero cualquier transacción sería compleja y enfrentaría múltiples obstáculos potenciales.
Cabe destacara que Río Tinto y Glencore tienen propiedades mineras en Argentina, en proyectos de Litio (en la puna salteña) y Cobre (en San Juan)
Si bien Glencore tiene grandes activos de cobre en un momento en que los mayores productores del mundo buscan expandirse en el metal crucial para la transición energética, también posee un negocio de carbón masivo que probablemente no sería atractivo para Rio.
El director ejecutivo de la minera más grande ha expresado repetidamente su cautela sobre los mega acuerdos, y las dos compañías tienen culturas muy diferentes.
Los representantes de Rio y Glencore declinaron hacer comentarios. Las acciones de Rio cayeron hasta un 1,8% en las primeras operaciones del viernes en Sydney, mientras que Glencore subió hasta un 3,4% en la apertura de la bolsa de Londres.
La industria minera se ha visto impulsada por una ola de acuerdos en los últimos dos años, en gran medida por el deseo de los mayores productores de expandirse en cobre, un metal central para los esfuerzos de descarbonización del mundo.
Tanto Glencore como Rio poseen algunas de las mejores minas de cobre del mundo. Sin embargo, Rio, al igual que BHP, todavía depende en gran medida del mineral de hierro para impulsar sus ganancias, en un momento en que el auge de la construcción en China, que duró décadas, está llegando a su fin y el mercado del mineral de hierro parece encaminarse a un período prolongado de debilidad.
La historia se repite
Glencore, que ya había propuesto una fusión con Rio en 2014, ha sido uno de los negociadores más agresivos del sector. Su ex director ejecutivo Ivan Glasenberg , que encabezó la propuesta anterior a Rio, todavía posee casi el 10% de la compañía.
«Es curioso cómo la historia se repite», dijo Ben Davis, analista de RBC Capital Markets. «Sobre todo porque desde entonces han seguido caminos muy diferentes».
En la década transcurrida desde entonces, Rio Tinto ha tratado de alejarse de los combustibles fósiles. Ha abandonado por completo la minería de carbón y, en su lugar, ha buscado hacer crecer sus negocios de cobre y litio. Glencore, en cambio, ha sumado más carbón, incluida la compra de minas de Rio.
Glencore intentó sin éxito comprar Teck Resources Ltd. en 2023, pero se conformó con la unidad de carbón de la empresa más pequeña.
El año pasado, BHP intentó comprar Anglo American en un acuerdo por 49.000 millones de dólares, lo que obligó a Anglo a acelerar una reestructuración de su negocio como parte de su estrategia de defensa, antes de finalmente marcharse con las manos vacías.
El cobre es un elemento central de la ola de operaciones que arrasa el sector. Las mayores mineras están desesperadas por aumentar su producción en un producto básico que atrae a los inversores, pero las minas existentes son cada vez más antiguas y de menor calidad, mientras que las nuevas son difíciles de encontrar y caras de construir.
La compra de Glencore daría a Rio una participación en la mina Collahuasi en Chile, uno de los yacimientos más ricos, que la compañía ha codiciado durante más de una década. La participación de Anglo en la misma mina fue un atractivo importante para la propuesta de adquisición de BHP el año pasado, mientras que Bloomberg informó anteriormente que Rio hizo ofertas tanto a Glencore como a Anglo por sus participaciones en la mina durante la caída de los precios de las materias primas en 2015.
Una combinación de las dos compañías crearía la minera de cobre número uno, según el analista de Bloomberg Intelligence, Grant Sporre.
Obstáculos claros
Pero también hay obstáculos muy claros. Glencore es el mayor transportista de carbón del mundo y la empresa decidió recientemente no escindir la unidad altamente rentable después de recibir comentarios de sus inversores. Extrae níquel y zinc, materias primas que Rio no extrae, y tiene minas de cobre y cobalto en la República Democrática del Congo, un lugar difícil para operar que Rio ha evitado durante mucho tiempo.
Glencore también opera uno de los negocios de comercio de materias primas más grandes del mundo: compra, vende y envía enormes volúmenes de metales, carbón y petróleo.
Una fusión con Rio plantearía interrogantes sobre los activos de minería de carbón de Glencore, un negocio del que Rio abandonó hace varios años. Glencore es también el mayor exportador de carbón térmico del mundo y uno de los principales productores de carbón de coque . Cualquier fusión también podría suscitar el escrutinio antimonopolio de los reguladores.
Uno de los obstáculos más evidentes es el choque de culturas entre las dos empresas. Glencore es conocida por ser una empresa audaz y con mucha iniciativa que se hizo famosa como comerciante de materias primas antes de dedicarse a la minería . La empresa salió a bolsa en 2011 bajo el mando del ex jefe Glasenberg, antes de que éste pasara a manos de Gary Nagle, un contable formado en Sudáfrica que ascendió en la jerarquía de la empresa y se hizo famoso gestionando minas de carbón y comercializando el combustible que producían.
Rio ha sido cauteloso en materia de fusiones y adquisiciones (perseguido por dos desastrosos acuerdos en la cima del ciclo hace más de una década), pero ha regresado con cautela en los últimos años. La compañía compró una minera de cobre por 3.100 millones de dólares, adquirió un proyecto de litio en Argentina y el año pasado acordó un acuerdo de 6.700 millones de dólares para comprar Arcadium Lithium.
Cambio cultural
Sin embargo, el director ejecutivo de Rio, Jakob Stausholm, se ha mostrado públicamente escéptico sobre las grandes transacciones y la posibilidad de una reacción negativa de los accionistas. El mes pasado dijo que los inversores probablemente verían el lado negativo de las grandes operaciones para obtener más cobre .
Río también ha experimentado un cambio cultural radical al intentar dejar atrás la destrucción de un antiguo sitio aborigen en Australia que, en última instancia, les costó el trabajo tanto al director ejecutivo como al presidente.
Bajo la dirección de Stausholm, la empresa ha tratado de reconstruir su reputación y ha tratado de abordar directamente los problemas relacionados con el acoso, el acoso sexual y el racismo en sus minas. Glencore también ha enfrentado sus propios desafíos de reputación, después de pagar más de 1.500 millones de dólares en los últimos años para resolver una serie de investigaciones sobre sobornos y corrupción en todo el mundo.
Ambas empresas tienen accionistas importantes. Después de Glasenberg, el segundo mayor accionista de Glencore es el fondo soberano de Qatar, mientras que Aluminium Corp. of China posee más del 14% de Rio Tinto, según datos compilados por Bloomberg.
Las conversaciones también se produjeron en un momento de gran auge para Rio. La compañía tiene un plan de crecimiento inigualable en comparación con la mayoría de sus rivales, con proyectos de cobre , mineral de hierro y litio que entrarán en funcionamiento en el futuro cercano.
“No resulta evidente cuál es la motivación de Rio en este momento, dada la divergencia estratégica entre las dos compañías”, dijo Davis. “Para Glencore, potencialmente ofrece a sus grandes accionistas una vía de salida”
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